Távközlés helyett vegyipar

Az IE-New York Bróker Rt. múlt havi agresszív portfólióinak teljesítménye rendre
felülmúlta a referenciaként választott BUX-, illetve a MAX- (az állampapírok hozamváltozását
mutató) indexek teljesítményét. A konzervatív részvényportfólió viszont gyengén
teljesített, ami abból fakadt, hogy a brókercég túlsúlyozta a telekommunikációs
szektort, azaz túl korán tételezte fel a távközlési cégek nemzetközi megítélésének
javulását. Az állampapírpiacon az augusztusban megindult hozamemelkedés töretlenül
folytatódott szeptemberben is. Az éven belüli lejáratok hozamai 15-20, a 3-5 éves papírok
61-90 bázisponttal nőttek, így a konzervatív portfólió teljesített jobban.

Az októberi konzervatív portfólió továbbra is 40 százalékban tartalmaz részvényeket,
és 60 százalékban kötvényeket. A brókercég a Démász és a Matáv arányát csökkenteni
javasolja, helyette a Richter és a Mol súlyát emeli (lásd a táblázatokat). A
Richtertől javuló exportértékesítés várható, míg a Mol a gázárak differenciált
emeléséből profitálhat. Mivel az éven belüli hozamok emelkedésének megtorpanása várható,
fél és egy év közé eső futamidej? papírok vásárlását javasolja a brókercég,
a portfólió hátralevő átlagos futamideje azonban továbbra sem éri el a 10 hónapot.

Agresszív portfólióban 60-40 százalékos részvény-kötvény arányt tart indokoltnak
a brókercég. A részvények közé 10 százalékos súllyal javasolja bevenni a relatíve
alulértékelt Synergon papírját, míg a Fotex és a Graphisoft arányát inkább csökkenteni
érdemes. A két vegyipari részvény, a TVK és a Pannonplast változatlan súllyal
szerepel, előbbi a tulajdonlási harc okozta felértékelődés miatt, utóbbi papír
esetén viszont véleményünk szerint a piac túlreagálta a rossz hírt, ezért korrekcióra
lehet számítani. Az agresszív állampapír-portfólió hátralevő, átlagos futamidejét
lényegesen meghosszabbította a brókercég, 20-20 százalékos arányban javasolja a 3
és a 10 éves futamidej? kötvények vásárlását, így a hátralevő futamidő kissé
meghaladja a 3 évet. (A modell portfóliót az IE-New York Bróker Rt. bocsátotta
rendelkezésünkre)